4月信贷季节回落住户贷款负增长

更多资讯请访问建德房产网www.jiande.biz 文章类型：房产新闻　　　　　　　点击数：1141　加入时间：2023/5/16 9:39:01

在季节性因素和信贷靠前发力等因素的综合影响下，4月金融数据总体偏弱，但市场对此已有预期。

根据人民银行5月11日发布的数据，4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%；初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。

值得关注的是，前三个月“狂飙”的存款数据止住了增长势头。4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。

分析人士表示，历年4月份均为信贷投放“小月”，而且前3个月信贷的连续超预期表现也透支了后续信贷投放的潜力，4月份后信贷供给的边际意愿有所回落。居民存款4月份减少也属于季节性特征，但今年下滑幅度明显高于去年，一个重要原因是居民储蓄意愿下滑，这可能与居民风险偏好回升、消费回升以及存款利率下降有关。

专家建议，未来要保持政策的稳定性和连续性，提高政策的精准性和有效性。在部分领域，政策应有针对性地加码以提振市场主体信心和预期，加快推动宏观经济整体性转好。

季节性因素与信贷投放节奏

影响4月新增信贷

4月份，信贷数据总体偏弱，但市场对此已有一定预期。4月份，人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，4月份信贷增长略显乏力，融资需求仍待提振。“7188亿元”对标去年低基数增长有限。整体看，历年4月份均为信贷投放“小月”，而且前3个月信贷的连续超预期表现也透支了后续信贷投放的潜力，大行信贷靠前发力目标基本完成，4月份后信贷供给的边际意愿有所回落。

明明表示，在需求方面，经济复苏速率再度放缓。PMI等数据的回落反映企业部门实际融资需求的改善幅度不及预期。居民部门依然是短期贷款较强、中长期贷款较弱，反映居民消费意愿提振，但短期内仍难以解决居民收入修复有限、购房意愿低迷等根本问题。

招联首席研究员董希淼也认为，由于4月份是信贷投放的“小月”，一季度人民币贷款超常规增长10.6万亿元后，4月份人民币贷款增速放缓符合预期。

分析4月新增信贷数据偏弱的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，主要受三方面因素驱动：首先是季节因素，4月份信贷、社融数据往往出现明显的季节性回落；其次是居民楼市销售偏弱，4月份居民中长期贷款减少，同比少增；最后是银行调整信贷投放节奏，今年政策靠前发力，4月份银行对信贷投放节奏进行了一定调整。

数据显示，4月份，企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元。住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元。

董希淼表示，从信贷结构看，4月份人民币贷款增长主要贡献项仍然是企（事）业单位贷款。其中，企（事）业单位贷款增加6839亿元，占人民币贷款增量的95.1%，信贷需求“企业强，居民弱”现象仍未改变。

“要理性看待4月份住户中长期信贷下降。”植信投资研究院资深研究员马泓表示，尽管4月份居民中长期信贷余额环比减少1156亿元，但无需对个人住房贷款感到担忧，主要原因是商业银行可能略为滞后1-2个月释放个人住房贷款。4月份居民中长期信贷减少，可能也与商业银行于3月份释放了较多房地产贷款有关。总体看，高频数据表明房地产市场复苏的趋势比较清晰，商业银行可能会滞后1-2个月释放个人住房贷款，预期5、6月份居民中长期信贷恢复增长。

4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。

对此，明明表示，居民部门存款近几年4月份均会减少，属于季节性特征，但今年下滑幅度明显高于2022年，一个重要原因是居民储蓄意愿下滑。这可能是居民风险偏好回升、消费回升以及存款利率下降所致。非银存款增加反映有增量资金流入金融市场，可能与4月金融市场表现较好有关。另外，政府存款多增，主要源于4月税期下企业集中缴款。

周茂华表示，4月份居民新增短期贷款同比多增，住户存款同比少增，意味着居民减少储蓄、增加消费贷款，反映居民消费信心和需求在较去年4月份有了明显改善。同时，企业信贷需求仍保持旺盛，短期和中长期新增贷款继续保持同比多增态势，反映国内企业对经济复苏前景保持乐观。

“M2-M1”同比增速差收窄

居民风险偏好修复

初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。

“非标融资持续修复，企业债融资同比下滑。”明明表示，4月份，信托贷款和委托贷款正增长，反映出监管压力持续减轻，非标融资在合理范围内得到支持；未贴现汇票规模减少，主要源于商业银行通过票据冲量信贷的行为，票据融资高增对未贴现承兑汇票形成挤出。

此外，数据显示，4月份企业债券净融资2843亿元，同比少809亿元。明明认为，一方面，经过一季度信贷稀释后，企业发债意愿不强；另一方面，偿还规模较高会拉低净融资，在地方融资平台积极化解债务背景下，部分城投债开启提前偿还。

数据显示，4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。

董希淼表示，从货币供应看，4月末广义货币（M2）同比增长12.4%，增速虽然比上月末低0.3个百分点，但仍然比上年同期高1.9个百分点。这表明稳健的货币政策仍然较为有力，市场流动性比较充裕，金融对实体经济支持力度没有减弱。

明明表示，“M2-M1”同比增速差收窄，反映居民风险偏好修复。4月份，M1增速小幅回升，反映企业银行账户中资金逐渐投入生产，但复苏进程相对温和；居民储蓄意愿下滑、信贷供给放缓叠加去年4月份的较高基数，4月份M2增速延续回落但仍维持在相对高位。

稳定预期和信心

避免政策“急转弯”

周茂华表示，结合4月份金融数据、通胀数据和制造业PMI数据来看，目前国内消费和内需偏弱仍是主要矛盾，经济处于修复性恢复阶段。未来宏观政策有望延续偏积极的财政政策与稳健的货币政策组合，并结合供给侧结构性改革，在激发微观主体活力、促进经济稳步恢复的同时推动高质量发展。

他预计，下半年货币政策不会出现“急转弯”，将延续稳健的货币政策基调，在保持信贷总量适度增长、市场流动性合理充裕的情况下，更加侧重于结构性工具，突出支持重点。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表预计，后续社融增速可能小幅回落。未来一段时间的货币政策将以结构性政策工具为主，聚焦重点、合理适度、有进有退。稳健的货币政策将精准有力，与加力提效的积极的财政政策相配合，形成扩大需求的合力。

董希淼认为，一季度以来，宏观经济虽然有所恢复，但经济恢复态势较为疲弱且存在结构性矛盾，小微企业仍然较为困难，居民部门信心和预期仍然不稳。他建议，保持政策的稳定性和连续性，提高政策的精准性和有效性。对前期政策措施如普惠小微支持工具等，是否退出、合适退出应该统筹考虑、审慎安排，总体而言不宜过快退出。在部分领域，政策应有针对性地加码，采取坚决有力的措施提振市场主体信心和预期，加快推动宏观经济整体性转好。

“如果政策贸然转向，支持小微企业和居民部门的措施快速退出，将可能影响企业和居民的信心和预期，对经济恢复带来伤害，不利于全年经济增长目标的实现。”董希淼说。

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出处：上海证券报

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4月信贷季节回落 住户贷款负增长

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